1月15日，茅台盘中市值突值终于1万亿大关，成为A股第一个市值突破万亿的消费股。1万亿市值是个什么概念?它相当于贵州2016年GDP的85%，相当于3个五粮液或者10个泸州老窖，力压全球最大的洋酒公司帝亚吉欧(Diageo)，直逼可口可乐。至此，我朝最牛奢侈品诞生，超越了大家熟悉的LVMH(路易威登)和Diageo(帝亚吉欧)。昨日，贵州茅台下调3.26%，但是其市值依然有9395亿。飞天茅台，高处不胜寒，很容易让人想到一飞冲天后又轰然下坠最后一地鸡毛的郁金香。
“郁金香泡沫”是人类历史上第一次有记载的金融泡沫。16世纪中期，郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人们开始对这种植物产生了狂热。到17世纪初期，一些珍品卖到了不同寻常的高价，而富人们也竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。到17世纪30年代初期，这一时尚导致了一场经典的投机狂热。人们购买郁金香已经不再是为了其内在的价值或作观赏之用，而是期望其价格能无限上涨并因此获利（这种总是期望有人会愿意出价更高的想法，长期以来被称为投资的博傻理论）。
1635年，一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林（florins，荷兰货币单位），相当于15头公牛或者6吨奶酪。可是，郁金香的价格还是继续上涨。1636年，一株稀有品种的郁金香（当时的荷兰全境只有两株）以4600弗罗林的价格售出，除此以外，购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。
1637年新年前后，郁金香的期货合同在荷兰小酒店中被炒得热火朝天。到了1637年2月，倒买倒卖的人逐渐意识到郁金香交货的时间就快要到了。一旦把郁金香的球茎种到地里，也就很难再转手买卖了。人们开始怀疑，花这么大的价钱买来的郁金香球茎就是开出花来到底能值多少钱?前不久还奇货可居的郁金香合同一下子就变成了烫手的山芋。持有郁金香合同的人宁可少要点价钱也要抛给别人。在人们信心动摇之后，郁金香价格立刻就开始下降。价格下降导致人们进一步丧失对郁金香市场的信心。持有郁金香合同的人迫不及待地要脱手，可是，在这个关头很难找到“傻瓜”，很快，卖出的狂热将与此前购买的狂热不相上下。于是，价格崩溃了，成千上万的人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产。
目前，在中国上市公司市值TOP20当中，贵州茅台是除了美的集团外唯一的一只消费类个股。而就白酒行业来看，贵州茅台一家公司的市值已是其他A股白酒类上市公司市值的1.1倍。与国内几大白酒巨头来比，1万亿的市值，大致为3个五粮液，或者5个洋河股份，或者10个泸州老窖的市值。
蒜你狠，豆你玩
一瓶茅台酒，竟然货比黄金价。酒是用来喝的？还是拿来炒的？事实上，对于今天的茅台股价和茅台酒的零售价，确实让很多人看不懂，茅台股票的价值与的价值是分不开的，那么茅台酒的零售价究竟为何越控越高呢？重庆的两位渠道经销商爆出了他们眼中的“真相”。
渝北区某酒商吐槽称，两年时间，飞天茅台的批发价从820元到860元一瓶，涨到了如今的1680元到1700元一瓶，零售价则从不到900元猛涨至超过1800元一瓶。在他看来，茅台的市场价格已经“失去控制”。“确实有人炒作茅台，但重庆本土不多。”1月16日，南岸区的一名酒类销售商告诉上游新闻记者，他掌握和了解的信息是，囤货居奇的炒家对于茅台飞天的售价“功不可没”。炒作飞天茅台的以浙商、粤商为主。因为在他们眼中，飞天茅台已接近“硬通货”。
在这位酒类渠道经销商看来，三大因素致使飞天茅台价格居高不下。第一，房子是拿来住的，而不是拿来炒的，这断了一些专注炒作投资人的财路，而附加值高、供应量相对有限的飞天茅台酒即成为他们的新目标。第二，春节临近了，飞天茅台自然成为炒家、多级渠道经销商手里的奇货，为此而惜售囤货，将原本该投放到市场的产品减量。再者，大经销商之间相互倒货，这在很大程度上提高渠道价格。
价格卖的高，对茅台来说本来是好事。但是，买不到茅台，对茅台集团影响可就大了。茅台酒难买的背后，是赤裸裸的利益驱动：部分经销商乃至其他炒酒客都在想方设法囤积茅台酒，死扛不出货，意欲穿透茅台的价格防线。经销商惜售，更多的茅台酒就会从其他不受监管的渠道流出去。而茅台自己出售的酒全被哄抢一空的情况下，最终的利润就全进了经销商的腰包。因此，失去产品的定价权，是贵州茅台最不愿意看到的事情。为了稳定茅台的价格，茅台方面也积极做出了各种尝试。
茅台的努力1加大供给
去年8月茅台集团曾表示，双节前增加投放普通茅台酒5600吨，其他规格品种600吨。根据茅台公布的数据显示，近三年茅台基酒产量分别为2015年3.2179万吨、2016年3.9万吨、2017年4.28万吨，预计2020年茅台基酒产量在5.6万吨左右。
1月8日，贵州茅台发布价格调整公告，要求贵州茅台各级子公司、茅台集团各级子公司必须按照1499元/瓶的标价销售飞天53度500ml茅台酒。同时，宣布自2018年起适当上调茅台产品价格，平均上调幅度18%左右。
1月9日，茅台集团发布《关于茅台酒市场价格说明的公告》，称考虑春节市场因素，为更好地满足消费者需求，茅台公司计划春节前增加市场投放量，并提前对配套物流发运、主流终端渠道供货等相关工作予以部署和安排。
除了节前放量稳定价格之外，茅台从去年开始便针对经销商价格进行多次处理。根据相关资料显示，2017年茅台集团取缔1家供应商资格，停止2家供应商合作，扣减3家供应商计划，扣除4家供应商保证金，约谈并通报13家供应商，对22家供应商下发整改通知，处罚力度为历年之最。业内人士认为，大多数被处罚的经销商是因为触及了茅台的价格红线。
白酒营销专家晋育锋表示，从2016年7月茅台价格一路上涨，目前市场需求旺盛，一定时间内茅台增加市场投放量，无法满足强大的消费市场，对于虚高的茅台价格来说，起不了抑制作用。由于现在的茅台酒是按照五年前的产量来计算，现在进行投放的配额主要是从“一带一路”、国外市场配额进行调配的。但由于目前畸形的供求关系，无论进行多少投放，都很难满足市场需求。
2提高市场营销效率
有茅台人士表示“茅台不仅要加大市场投放量，还让经销商将40%的茅台酒通过茅台云商出货，茅台要让经销商赚到钱的同时，也让消费者尽量花少的钱买到茅台酒。”，目前茅台做的就是减少中间流通环节，将茅台云商与京东、阿里合作，把它们的流量引过来，让消费者和经销商面对面对接，要把茅台云商打造成从酒厂、经销商到消费者之间高铁，茅台要做的就是把这条高速路修好，未来会有相关的政策和措施出台。
按照茅台的设想，就是想让酒厂和经销商、消费者之间建立一个长久的供应的合作关系，通过茅台云商这种新零售减少中间层级。然而，茅台也意识到，要想实现三方的无缝对接，还有一定的难题，黄牛和经销商囤货目前仍无法避免。“从长远来看，不管是资本市场还是实物市场，希望保持向上发展的态势，但阶段性要的是平稳的效果。”
对于使用反黄牛软件仍未完全杜绝黄牛抢酒一事，茅台相关人员也表示无奈，“过去，为了防止黄牛倒卖车票，国家拿出了举国之力也未避免，如今，高铁的快速发展，让倒卖车票的黄牛减少了。因此，为了防止黄牛倒卖茅台酒，公司正在与相关方研究反黄牛软件。
事实上，去年，茅台要求经销商30%的货物通过茅台云商来完成，而根据茅台上述人员回答，经销商去年下半年通过云商均完成了销售，但是，在电商平台上销售的茅台酒，黄牛的“功劳不小”，还有一部分回流到经销商手中。
如今，茅台将经销商手中的货从30%上升至40%放在电商平台上销售，而黄牛们的表现，让媒体报道称抢“茅台”酒堪比抢春运火车票。“网上有3个’团伙’，就是所谓的黄牛，他们通过水军的方式，每瓶给50元和20元让他们在茅台云商上买酒，再传统物流公司，将买到的茅台酒汇集到一起。”一位业内人士对记者表示，另外，安徽，浙江、贵州等地，也有专门的组织拿巨额资金去收购茅台酒，对多的囤积5000箱，囤积3个月后就卖掉。“从法律上讲，他们的行为属于市场行为，但是，这种通过赚取差价的方式，抬高了茅台酒的市场价格，损害了消费者的利益。”
怪象背后
茅台的终端零售价越控越高的背后其实就是中国资产荒的难题。中国的资产荒问题始终存在，资本市场一直不太给力，之前在中国能够稳定保值增值的投资品只有房地产，而随着房地产市场的遇冷，大量的投资需求一时间投资无门。
对此，食品专家朱丹蓬指出，从产业端来说，茅台作为酱香型白酒的龙头，其技术和工艺的稀缺性、独特性，造就了茅台在白酒行业的核心竞争力；从消费端来说，茅台酒价格降不下来和消费者对茅台的追捧、青睐以及囤货有关，这也让茅台酒一直处于一瓶难求的状态。从商业的本质来看，决定价格的有几个因素，包括品牌价值、稀缺性、市场运营等，这些茅台都具备，它还集产品、情感、面子、变现、保值、储藏等所有价值方面的属性于一身。
茅台酒业的特点：1、品牌垄断，(酱香型酒中)缺少足够竞争力的竞品替代，产品高度稀缺；2、单品即爆品，拳头产品占大部分销售利润；3、毛利润率极高，业界无出其右。这个时候，产量低、口碑好并且越放越贵的茅台酒就成了资本的宠儿。
所以，茅台上涨的逻辑就是茅台被金融化的逻辑。当茅台从酒变成藏品，再从藏品变成“金融期货”的时候，市场价格就不是茅台集团能够掌控的了。
然而就像当年的郁金香、君子兰、普洱茶乃至于比特币一样，这种投资在某种程度上就是泡沫，作为一种被投资品神话的消费品，茅台再好也只是一种饮料，过分投资茅台，其风险可想而知。不管是理性的消费抉择，还是非理性的市场波动，茅台的发展速度和生存质量在业内仍然属于个案，与茅台镇的生态环境不可复制一样，“茅台热”也有很强的不可复制性。即便市值万亿，茅台消费的“强需求”仍然存在变数。支撑茅台酒“强需求”的消费升级带来中国高净值人群的增长，以及海外市场对于茅台酒的喜好。但消费者的品味需求往往是多样性的，甚至善变。喜欢茅台酒的不一定任何场合都会选择茅台，消费茅台的频次同样要考虑承受能力。
飞天茅台的启示
A股市场茅台市值不断冲高的另一面，是被业绩拦在门外的“阿里”、“腾讯”们。2016年、2017年两年间，阿里巴巴、暴风科技等科技股也都经历了较大的市值变动。即便风险不泯，但市场信心犹存。资本市场的灵魂是成长性，阿里巴巴出去了，腾讯出去了，小米也在跃跃欲试。对于很多追求上市的科技互联网公司来说，需要上市融资的时候正好还在公司发展初期，盈利模式不太清晰，业务往往还在亏损。这些企业早期基本上看不出来它有多少资产、盈利，有的只有想法、对未来社会发展方向的判断。
大型的国有企业上市，本质上没有问题，但是仅仅有这些是不够的，目前A股市场在审核发行上市、在制定上市企业标准的时候，基本把盈利放在第一位，盈利越丰厚越好，在上市上占优。
相比新兴产业，传统产业会在盈利上更占优势，且当下利润相对丰厚，这样的公司在日后是否会走下坡路、是否具备足够的成长性并不绝对。不过，应当看到的是，A股所代表的中国资本市场“机会之窗”正在开启。随着沪港通、深港通交易大门的打开，来自内地的投资者们能够借助香港这个跳板走向国际市场，而海外资本同样可以借此打开投资中国的大门。
在这一机会之窗的开启过程中，监管部门应该主动适应整个产业升级趋势。《公司法》要与时俱进，《证券法》在发行的标准上也需要变革与突破。过去的《证券法》对规范中国资本市场做出了非常重大的贡献，未来的《证券法》则应该努力对表中国经济结构，为各层次经济成长铺路。
至于普通投资者，唯一需要注意的是，由于股价大涨，茅台的投资门槛已经非常高了，入市成本高，就不要瞎折腾妄作韭菜了。一手茅台股票入手已近8万，足让大部分投资者望而却步。目前茅台酒主要是机构投资者在炒作，散户的参与率很低。而茅台股价又容易受到一些政策面的影响，2017年末的官方风险警示就曾一度让股价大跌，甩下了不少韭菜。茅台股已经属于“一旦卖出，就很难再买回来”的股票。
回到文章开头提到的郁金香泡沫，我们来看看郁金香泡沫形成的特殊理由：
在短期内，即使郁金香的价格上升，生产者也没有办法迅速增加供给。供给数量不能及时增加来满足需求，这就为投机活动提供了空间—有实力的投机者可以通过大量囤积商品或者垄断供应渠道的方式来减少供应，哄抬价格，赚取利润。这是投机泡沫形成的第一个条件。（眼熟吗？）
货币的增加速度大大快于实体经济的增长速度。人们除了进行消费和投资实业以外，还有大量的“闲钱”来从事投资活动—用现在流行的话就是“流动性过剩”。这是投机泡沫形成的第二个条件。（看图说话）
金融市场的形成，为投机活动提供了资金支持和低成本的交易平台。这是投机形成的第三个条件。（A股600519）
针对贵州茅台不断刷新的股价和市值新高，在1月11日召开的茅台集团2018年度工作会上，茅台集团总经理李保芳表示，“资本市场主要是让投资者基于自身判断，对心理预期进行预支和兑现。希望茅台的股票是投资者分享茅台价值的载体，而不是短线博弈的筹码；茅台的股价是茅台价值的真正体现，而不是因情绪化跟进，甚至投机性冒进而促成的走高。”送给诸位，与君共勉。
至于大家都很关心的问题：茅台现在的股价究竟高不高？塔罗君的回答是：当荷兰的郁金香卖出1615弗罗林的时候，价格究竟高不高呢？
本文素材部分来自网络，为非商业用途使用。如因版权等有疑问，请于本文刊发30日内与后台联系。
本文来自塔罗市值，创业家系授权发布，略经编辑修改，版权归作者所有，内容仅代表作者独立观点。[下载创业家APP，读懂中国最赚钱的7000种生意]
